k8凯发(中国)天生赢家·一触即发

　　k8凯发天生赢家一触即发ღ★★◈！生物环保ღ★★◈，K8凯发VIP入口ღ★★◈。K8天生赢家一触发清洁能源ღ★★◈，核废料国际趋势ღ★★◈，这一次ღ★★◈，我们将目光对准上市公司ღ★★◈，对准ESGღ★★◈。今日ღ★★◈，任何一家企业的竞争力都不再仅仅局限于财务因素ღ★★◈。

　　ESG（Environmental,Social and Governanceღ★★◈，即环境ღ★★◈、社会和公司治理）方面的非财务因素正在发挥作用ღ★★◈，甚至可以说ღ★★◈，是决定性的作用ღ★★◈。

　　但在国内ღ★★◈，ESG体系的构建ღ★★◈，起步较晚ღ★★◈。甚至有的企业这方面的意识也才刚刚觉醒ღ★★◈。在采访中ღ★★◈，一位国企人士依然充满疑惑ღ★★◈：“我为什么要做ESG？”

　　近一年多来ღ★★◈，不同部门陆续出台与ESG相关的新政和指引ღ★★◈，财政部ღ★★◈、生态环境部等部门ღ★★◈，也在酝酿下一步推动ESG的政策文件ღ★★◈。

　　到2027年ღ★★◈，包括财政部在内的国家部委ღ★★◈，将陆续出台国内相关企业的可持续披露基本准则ღ★★◈、气候相关披露准则ღ★★◈。到2030年ღ★★◈，国家统一的可持续披露准则体系要基本建成ღ★★◈。

　　从瑞士到中国ღ★★◈，施义一直在关注着ESG（环境ღ★★◈、社会和公司治理）投资如何超越字母游戏与分数比拼ღ★★◈，真正触及企业运营与社会发展的内核ღ★★◈。

　　作为瑞士百达资产管理（Pictet Asset Managementღ★★◈，下称“瑞士百达”）旗下主题股票客户投资组合经理及影响力投资专家ღ★★◈。在他看来ღ★★◈：ESG不是一份美化了的报告或一个抽象的评分ღ★★◈，而是一套关于企业如何管理非财务风险凯发k8国际ღ★★◈，并最终在现实世界产生可评估ღ★★◈、可验证影响的严谨逻辑ღ★★◈。

　　施义在环境ღ★★◈、可持续金融领域拥有超过十年的经验ღ★★◈，他的工作横跨筹资ღ★★◈、投资与企业参与的全链条ღ★★◈。瑞士百达的主题与影响力投资策略管理着超过700亿美元的资产ღ★★◈。施义本人深度专注于环境与影响力投资解决方案ღ★★◈，致力于将资本引导至能产生积极变革的领域ღ★★◈。作为中国气候联合参与平台（CCEI）和亚洲公司治理协会（ACGA）的积极参与者ღ★★◈，他不仅是国际资本观察中国市场的眼睛ღ★★◈，更是推动本土实践与国际标准对话的“催化剂”ღ★★◈。

　　如今ღ★★◈，他观察到一种ESG发展的新路径ღ★★◈，这种路径兴许能打开中国A股上市公司高质量发展的另一扇门ღ★★◈：从被动的披露合规ღ★★◈，转向主动的“影响管理”ღ★★◈。

　　在施义看来ღ★★◈，这正是将ESG从“表层合规”推向“实质创造价值”的关键窗口ღ★★◈。中国企业不再只满足于在MSCI评级中提升等级（尽管这已显著发生ღ★★◈：领先评级公司数量从“十三五”末的2家增至54家）ღ★★◈，而是开始追问ღ★★◈：每一件产品的生命周期里究竟产生了多少碳排ღ★★◈，避免了多少碳排？每一次乡村振兴的投入ღ★★◈，究竟影响了多少人凯发k8国际ღ★★◈，提高了多少人的生活品质？这场“去虚向实”的变革ღ★★◈，或将重塑资本与企业互动的逻辑ღ★★◈，定义下一阶段可持续投资的真正赢家ღ★★◈。

　　施义ღ★★◈：我的第一反应是ღ★★◈，进步ღ★★◈，真实的进步ღ★★◈。这种感觉和十几年前甚至五年前已经完全不一样了ღ★★◈。这种进步与国家的顶层设计是高度吻合的ღ★★◈，即引导中长期资本进入股市ღ★★◈，并推动经济向高质量生产力转型ღ★★◈。我们看到ღ★★◈，从“新国九条”到交易所的一系列ESG披露指引ღ★★◈，再到鼓励机构投资者积极参与公司治理的方针ღ★★◈，整套体系正在逐步完善ღ★★◈。这种进步不是表面的ღ★★◈，它意味着市场的基础设施和参与者的思维都在发生深刻变化ღ★★◈。

　　经济观察报ღ★★◈：在实践层面ღ★★◈，很多公司仍将ESG视为一份报告或一个公关行为ღ★★◈。ESG投资的本质应该是什么？

　　施义ღ★★◈：这正是核心所在ღ★★◈。我们需要清晰地区分两个概念ღ★★◈：ESG投资和影响力投资ღ★★◈。传统的ESG投资ღ★★◈，主要关注的是企业自身的ESG特征或风险敞口ღ★★◈。比如ღ★★◈，一家公司的碳排放管理做得好ღ★★◈，它的ESG评分可能就高凯发k8国际ღ★★◈。这更像是在评估公司的“体质”和抗风险能力我的继母是外星人ღ★★◈。

　　影响力投资凯发k8国际ღ★★◈，则更进一步ღ★★◈。它要求我们必须追问ღ★★◈：这家公司的产品ღ★★◈、服务或运营ღ★★◈，究竟对社会或环境产生了什么样可衡量的ღ★★◈、额外的积极影响？这需要一套严谨的“变革理论”逻辑模型来证明ღ★★◈。例如ღ★★◈，投资一家电动车公司ღ★★◈，不仅要看它的负面影响 （“碳足迹”）ღ★★◈，即自身工厂的碳排（范围1ღ★★◈、2）和供应链ღ★★◈、使用期和用后处置的碳排（范围3）ღ★★◈，更要评估它的正面影响（“碳手印”）ღ★★◈，即它卖出的每一辆车ღ★★◈，在整个生命周期内ღ★★◈，相比燃油车避免了（Avoided）多少碳排放ღ★★◈。把公司的负面和正面影响结合起来ღ★★◈，才能更真实ღ★★◈、全面地反映公司气候影响ღ★★◈。

　　很多公司目前还停留在展示“ESG风险”的阶段ღ★★◈，但尚未系统性地评估和报告其“实质性影响”ღ★★◈。这两者虽有关联ღ★★◈，但绝不是一回事ღ★★◈。

　　施义ღ★★◈：与其说是混淆凯发k8国际ღ★★◈，不如说这是一个自然的进化阶段ღ★★◈。很多公司还在摸索ESG的实质ღ★★◈，从合规披露走向产生实际正面影响需要时间ღ★★◈。我们的角色ღ★★◈，更愿意称之为 “催化剂” ღ★★◈。我们作为长期的ღ★★◈、负责任的国际投资者ღ★★◈，优势在于数十年积累的负责任ღ★★◈、可持续与影响力投资方法论ღ★★◈，以及全球视野下的最佳实践ღ★★◈。我们希望通过积极的股东参与——比如深入的企业对话和代理投票——将这些经验和更严格的国际标准带入我们投资的中国公司ღ★★◈，激发它们向内审视ღ★★◈，将ESG从报告上的数字ღ★★◈，转化为驱动真正变革和长期价值创造的引擎ღ★★◈。

　　施义ღ★★◈：这正是ESG分析的精髓凯发k8国际ღ★★◈，必须因行业而异ღ★★◈、因企业而异ღ★★◈。例如ღ★★◈，一家电力公用事业公司凯发k8国际ღ★★◈，其实质性议题至少有两面ღ★★◈：一面是机遇ღ★★◈，即发展可再生能源ღ★★◈，产生“范围4”的避免排放ღ★★◈，这是正面的环境影响ღ★★◈；另一面是风险ღ★★◈，即其实体资产面临气候变化的物理风险ღ★★◈，如极端天气导致电网中断ღ★★◈。同一家公司ღ★★◈，在“气候变化”这一个议题下ღ★★◈，就同时存在机遇和风险两个维度的实质性课题ღ★★◈。

　　再看一家电动汽车制造商ღ★★◈。在气候议题上ღ★★◈，它同样有避免排放的机遇ღ★★◈。但同时ღ★★◈，它的实质性议题可能延伸至供应链ღ★★◈，例如电池原材料钴矿的开采是否涉及劳工权益问题ღ★★◈。这属于社会层面的实质性风险ღ★★◈，虽然可能短期内不影响盈利ღ★★◈，但一旦出现高争议性的事件会严重影响公司声誉ღ★★◈、可投资性和估值ღ★★◈。

　　施义ღ★★◈：治理是基石ღ★★◈，没有良好的治理（G）ღ★★◈，环境（E）和社会（S）就无从谈起ღ★★◈。在中国市场ღ★★◈，公司治理的披露和实操仍有提升空间ღ★★◈。我关注两个具体方面ღ★★◈：

　　第一是董事会的技能与有效性ღ★★◈。董事会成员的知识和技能是否互补我的继母是外星人ღ★★◈，是否真正具备对公司的战略和风险进行有效监督的能力？例如ღ★★◈，一家电池制造企业ღ★★◈，其董事会是否既有懂财务和法律的人才ღ★★◈，也有理解下游电动汽车行业趋势的专家？这决定了董事会能否合理恰当地代表股东行使职责ღ★★◈。

　　第二是高管薪酬与长期目标的关联ღ★★◈。目前国内在这方面的披露还比较简略ღ★★◈。在成熟市场ღ★★◈，高管薪酬方案的设计细节ღ★★◈，包括短期奖金和长期激励的绩效指标（KPI）如何设定ღ★★◈，都会在合理范围内详细披露ღ★★◈。关键是要将管理层的利益与公司长期价值（包括ESG目标的达成）深度绑定ღ★★◈。比如ღ★★◈，对于一家需要转型的能源公司ღ★★◈，是否将减排绩效纳入高管薪酬的考核指标？这能将公司战略ღ★★◈、股东利益和管理层激励真正整合起来ღ★★◈。

　　施义ღ★★◈：央企ღ★★◈、国企在中国ESG发展中扮演着关键角色ღ★★◈。他们的特点是合规性强ღ★★◈、披露纪律严格ღ★★◈。在政策要求下ღ★★◈，他们在关键指标披露上往往走在前列ღ★★◈。但另一个特点是ღ★★◈，作为国家控股企业ღ★★◈，它们与中小股东ღ★★◈，特别是国际投资者的主动沟通和互动我的继母是外星人ღ★★◈，相对而言还有深化空间ღ★★◈。一个健康的生态系统ღ★★◈，需要公司董事会和管理层能更主动地倾听多元股东的声音ღ★★◈，就公司战略ღ★★◈、治理改革和可持续发展目标进行更频繁ღ★★◈、更透明的路演与沟通ღ★★◈。这有助于建立更牢固的信任我的继母是外星人ღ★★◈，也让国际投资者能更深入理解公司的长期价值ღ★★◈。

　　施义ღ★★◈：我们主要依靠两大工具ღ★★◈：代理投票和积极的企业参与ღ★★◈。企业参与不是泛泛而谈ღ★★◈，它需要有清晰的目标和方法ღ★★◈。我们推崇设立 “SMART”目标ღ★★◈，即具体的ღ★★◈、可衡量的ღ★★◈、可实现的ღ★★◈、相关的ღ★★◈、有时限的ღ★★◈。例如ღ★★◈，我们就生物多样性议题与一家特殊化学品业公司进行为期三年的沟通ღ★★◈，目标可能设定为ღ★★◈：在第一年推动公司开始披露与符合《自然相关财务披露/TNFD》标准的自然策略ღ★★◈，包括此议题的实质性分析ღ★★◈，治理架构ღ★★◈，数据收集渠道ღ★★◈，核算方法等基础ღ★★◈；第二年ღ★★◈，根据其自然板块的成熟度及现有的披露推荐更有代表性的科学量化指标并建议考虑设定生物多样性承诺与目标ღ★★◈；第三年根据设定和公开的目标和数据披露进行与其他企业最佳实践进行比较分析ღ★★◈，促进公司及时填补相对差距并建议考虑把生物多样性议题整合入管理层及相关部门的薪酬设计和激励计划从而催化长期企业行为变革ღ★★◈。这样ღ★★◈，我们的参与是否成功ღ★★◈，就有了阶梯式的ღ★★◈、为企业定制但又符合国际和科学标准的衡量框架ღ★★◈，也避免了“漂绿”或空谈ღ★★◈。

　　经济观察报ღ★★◈：近期全球尤其是欧美市场出现了一些“反ESG”的潮流ღ★★◈，这会如何影响你对中国市场的策略？

　　施义ღ★★◈：这恰恰凸显了不同区域市场的分化ღ★★◈。欧美的波动更多与短期政治周期和能源供需格局有关ღ★★◈。然而我的继母是外星人ღ★★◈，气候变化的风险是客观存在的ღ★★◈，企业治理的透明度需求也是全球性的ღ★★◈。我们认为ღ★★◈，ESG的核心风险管理属性和影响力投资的长期价值创造逻辑并未改变ღ★★◈。

　　对中国市场而言ღ★★◈，我们看到的是另一番图景ღ★★◈：政策在持续加强和完善ღ★★◈，市场基础设施在快速进步ღ★★◈，企业的实践在不断深化ღ★★◈。这种基于自身发展需求的内生驱动ღ★★◈，可能比外部潮流更为稳固和持久ღ★★◈。我们将继续关注中国市场绿色低碳转型的这一长期结构性趋势ღ★★◈，利用我们的专业经验ღ★★◈，寻找那些能将ESG实质议题转化为竞争优势和正向影响力的公司ღ★★◈。

　　经济观察报ღ★★◈：在具体的投资主题上ღ★★◈，例如当前火热的人工智能（AI）与能源转型领域ღ★★◈，你的团队是如何分析和布局的？

　　施义ღ★★◈：我们不追逐短期热点ღ★★◈，而是分析根本性的需求与解决方案ღ★★◈。以AI的能源需求为例ღ★★◈，我们的环保能源主题策略不是投机AI芯片公司ღ★★◈，而是问ღ★★◈：激增的电力需求如何以可持续的方式满足？这引导我们看向整个清洁能源生态系统我的继母是外星人ღ★★◈。我们采取多元化布局ღ★★◈：投资低成本的光伏和陆上风电制造商（电力来源）ღ★★◈，电网升级（电力基础设施）ღ★★◈，高效制造ღ★★◈、绿色建筑ღ★★◈、智慧出行等终端市场（电力终端使用效率）ღ★★◈，也投资储能技术和半导体价值链（使能技术）ღ★★◈。这样构建的投资组合ღ★★◈，既能捕捉能源转型的多重驱动因素ღ★★◈，也能在不同市场环境下具备韧性ღ★★◈。当某个子领域过热时ღ★★◈，其他领域可能在子领域过热后估值修正时提供稳定器ღ★★◈。我们的策略关注整个向可持续能源系统转型的ღ★★◈、不可逆的大趋势ღ★★◈。

　　施义ღ★★◈：我提供一个看似微小但至关重要的具体建议ღ★★◈：改善与投资者的沟通时效性ღ★★◈，尤其是股东大会相关的材料披露ღ★★◈。目前ღ★★◈，一些公司发布股东大会补充材料或通知的时间比较仓促ღ★★◈，有时仅提前几天ღ★★◈。这对于需要时间翻译ღ★★◈、研究并进行内部投票决策的国际机构投资者来说ღ★★◈，造成了一些实际困难ღ★★◈，也未能达到标准的代理投票政策要求ღ★★◈。结果往往是ღ★★◈，由于缺乏充分时间评估ღ★★◈，我们只能遵循政策被迫投出反对票或弃权票凯发k8国际ღ★★◈，这并不能真实反映股东意愿ღ★★◈，也不利于公司治理的良性互动我的继母是外星人ღ★★◈。

　　更广泛的核心建议是ღ★★◈：从“双重重要性”原则出发ღ★★◈，启动影响评估ღ★★◈。不仅看外部可持续性因素对公司财务的影响（财务重要性）ღ★★◈，也开始系统地评估公司经营活动对外部环境和社会的影响ღ★★◈。尝试为你们最重要的实质性议题ღ★★◈，无论是碳减排ღ★★◈、乡村赋能还是员工福祉我的继母是外星人ღ★★◈，设立可量化的影响目标ღ★★◈，并追踪报告进展ღ★★◈。这将是超越ESG评分游戏ღ★★◈，迈向真正卓越和长期价值创造的下一站ღ★★◈。